摘要:
美股回檔通常是市場短期調整後的再入場機會，但是否值得進場不僅取決於回檔幅度，還需結合技術支撐、市場情緒及資產估值等多個因素進行綜合判斷。
年初以來，受到多種因素影響，美股市場波動加劇，科技股龍頭接連調整，納指、標普500 均一度跌超10%。這種回檔使得市場市值大幅縮水，投資人的信心也受到一定程度的衝擊。許多投資人開始擔憂市場是否已經見頂，後續是否會進入熊市階段。
美股回檔歷史走勢分析
美股市場歷史上經歷過多次回檔。標普500 指數自1929 年以來共經歷56 次回檔。其中只有22 次進入熊市，熊市的定義是較近期歷史高點下跌20% 或以上。也就是說，大部分回檔並沒有演變成熊市。
| 回調相關指標 | 數據 |
| 回調次數 | 56 次 |
| 進入熊市次數 | 22 次 |
| 平均跌幅 | 13.80% |
| 平均回檔期 | 115 天 |
| 回檔後6 個月平均漲幅 | 8.20% |
| 回調後12 個月勝率 | 78% |
從回檔幅度來看，自1929 年以來，回檔導致股市從峰頂到谷底的平均跌幅為13.8%。例如在一些非經濟危機時期的回調，如正常的市場調整階段，回檔幅度大多在這個平均值附近。從回檔時間來看，平均回檔期持續115 天。但不同時期的回檔時間差異較大，例如2020 年疫情引發的暴跌，市場快速下跌後又迅速反彈，回調時間相對較短;而在一些經濟結構調整時期的回調，時間可能會更長。
再來看回檔後的市場表現，標普500 在回檔後6 個月的平均漲幅達8.2%，12 個月勝率高達78%。這顯示從歷史經驗來看，美股在經歷回檔後，往往有較大機率出現回升，並且在較長時間內能夠創下歷史新高。
美股回檔進場判斷關鍵因素
從三個核心角度判斷回檔能不能進場：
(一)回檔是否建立在結構性支撐之上?
回檔是否能成為投資機會，首先要看是否建立在強而有力的技術支撐上。技術支撐不僅是股價的短期支撐，更是市場的關鍵價位。
▶關鍵支撐位：
•如果美股回檔跌至50日均線或200日均線附近，這兩個位置通常是長期投資者的關注點。歷史上，股指在這些位置往往出現反彈。
•使用斐波那契回檔工具查看回檔深度，如果股指下跌至38.2%、**50%或61.8%**的回檔位，且價格穩定在此附近，通常意味著支撐有效。
▶量能配合：
•回檔時，若成交量沒有顯著放大，且回檔幅度不超過10%，表示市場的賣壓較輕，回檔有可能結束。
•如果成交量急劇放大(例如，比前期的平均成交量大50%以上)，意味著市場恐慌情緒升溫，反彈風險較大。
(二)回檔是否伴隨市場情緒的「過度恐慌」?
市場情緒的波動直接影響股指回檔的深度。當市場情緒過於悲觀時，股價通常會被低估，提供進場機會。
▶恐慌指數(VIX)：
•如果VIX指數飆升至20以上，代表市場恐慌情緒升溫，股市下跌可能是過度反應。
•如果VIX指數達到歷史高點(例如30以上)，通常是恐慌過度的訊號，短期反彈可能隨之而來。
▶新聞與市場情緒：
留意市場對回檔的新聞反應。如果媒體大肆通報股市“崩盤”或“恐慌”，而股市並未觸及歷史性底部，這可能意味著市場反應過度。
(三)回檔有沒有「被低估」的資產浮出水面?
美股回檔時，某些股票可能會因市場情緒波動而跌至低估區域，為投資人提供進場機會。觀察回檔期間是否有優質公司的股價跌破合理估值區間。
例如，某些科技股或消費品公司可能因市場情緒波動而被低估。利用本益比(PE)、本益比(PB)、股利收益率(DY)等估值指標，判斷是否有明顯低估。一般來講股票PE低於其歷史平均值30%以上，且基本面未發生重大負面變化，則可能是被低估的訊號。
*不值得進場的狀況：三種陷阱你必須避開
①「估值貴+成長慢」的偽龍頭
例如部分消費、傳統科技股，即使跌了，但獲利跟不上估值修復的速度，容易變成「價值陷阱」。
②「跌得多≠便宜」的錯覺
很多投資者喜歡“低價撿漏”，但價格跌了不代表價值浮現。例如當小盤股或垃圾債相關ETF下跌時，並不代表機會到了。
③「政策不明朗+基本面未築底」的時間錯配
如果這輪回檔是因為地緣風險、經濟數據持續惡化、或美聯儲表態模糊，那就不能急著進場。買得早不如買得對。
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2025年06月20日
